به‌غیراز کارگزاران فارکس “A-Book” و “B-Book”، ممکن است با اصطلاح “C-Book” نیز برخورد کنید.
"C-Book" اصطلاحی است که توسط کارگزاران فارکس و ارائه‌دهندگان CFD برای توصیف "استراتژی مدیریت ریسک" استفاده می‌شود و ظاهراً با A-Book و B-Book متفاوت هستند.
به نظر ما "C-Book" فقط یک اصطلاح بازاریابی است و رویکرد متفاوت خاصی نیست. بیشتر یک اصطلاح مبهم برای توصیف تغییرات یا ترفندهای اجرای A-Book و B-Book است.
همان‌طور که در ادامه مشاهده خواهید کرد، اجرای C-Book برای مدیریت ریسک استفاده نمی‌شود، بلکه صرفاً یک تلاش برای کسب در آمد بیشتر کارگزار است.
این روش‌های اجرای نیز بحث‌برانگیز هستند و این که آیا کارگزاران باید انکار را انجام دهند یا خیر جای سؤال دارد. به‌هرحال ما این روش‌ها را توضیح داده قضاوت را به عهده شما می‌گذاریم.
سه حالت از “C-Booking” را در ادامه توضیح می‌دهیم:
- پوشش‌دهی جزئی
- فرا پوشش‌دهی
- پوشش‌دهی معکوس
پوشش جزئی
رایج‌ترین شکل اجرای C-Book، پوشش جزئی سفارش مشتری است.
یک کارگزار می‌تواند ریسک بازار را به طور جزئی پوشش دهد. این حرکت‌های نامطلوب قیمت در پوزیشنی‌ای پوشش‌دهی شده را کاهش می‌دهد، اما حذف نمی‌کند.
ریسکی که پوشش داده نشده به‌عنوان ریسک باقی‌مانده شناخته می‌شود که به کارگزار این فرصت را می‌دهد که در صورت حرکت قیمت به نفع خود سود کند.
این استراتژی نصف A-Book و نصف B-Book است.
در مثال پیش‌رو، کارگزار 50% از پوزیشن مشتری را پوشش می‌دهد.
آرتمیس یک پوزیشن خرید EUR/USD در 1.2001 باز می‌کند.
اندازه پوزیشن او 1,000,000 واحد یا 10 لات استاندارد است. یعنی یک حرکت یک پیپ برابر با 100 دلار است.
کارگزار ۵۰ درصد از ریسک را با بازکردن یک پوزیشن خرید 500,000 EUR/USD با LP در 1.2000 پوشش می‌دهد.
EUR/USD رشد می‌کند
آرتمیس می‌خواهد سود ببرد، پس از معامله با قیمت ۱٫۲۱۰۱ خارج می‌شود و در نتیجه سودی معادل ۱۰۰ پیپ یا 10,000 دلار (۱۰۰ در ۱۰۰ پیپ) به دست می‌آورد.
برای کارگزار، این یعنی یک ضرر 10,000 دلاری.
اگر کارگزار معامله السا را فقط B-Book کرده بود، باید ضرر زیادی را متحمل می‌شد.
اما خوشبختانه، فقط بخشی از معامله السا را پوشش داده بود.
درحالی‌که معامله پوشش داده شده منجر به سود ۱۰۲ پیپ شد، ازآنجایی‌که پوزیشن 500,000 (نصف 1,000,000) بود، سود 5100 دلار شد.
این سود حاصل از LP به کاهش برخی از ضررهای معامله کمک کرد، بنابراین ضرر خالص به‌جای 10,000 دلار، 4900 دلار شد.
برعکس اگر EUR/USD سقوط کند، سود کارگزار در برابر آرتمیس با ضررهای ناشی از پوشش ریسک کاهش می‌یابد.
تا الان، دیده‌اید که چگونه یک کارگزار می‌تواند با اجرای A-Book به طور کامل پوزیشن یک مشتری را پوشش دهد. همین‌طور دیده‌اید که چگونه می‌تواند با اجرای C-Book فقط بخشی از یک پوزیشن را پوشش دهد.
"فرا پوشش"
C-Book کردن فقط به پوشش جزئی محدود نمی‌شود.
یکی دیگر از انواع C-Book،زمانی است که کارگزار می‌تواند "فرا پوشش" را انتخاب کند، یعنی می‌تواند بیشتر از 100% پوزیشن مشتری را پوشش دهد.
برای مثال، به‌جای یک معامله که 100% را پوشش می‌دهد، می‌تواند 110% را پوشش دهد.
نام دقیق‌تر این استراتژی +A-Book است.
چرا یک کارگزار باید این کار را انجام دهد؟
اگر کارگزار باور دارد که معامله سود خوبی خواهد داشت، می‌تواند با مشتری همراه شده و سود بیشتری کسب کند.
آرتمیس یک پوزیشن خرید 1,000,000 EUR/USD را در 1.2001 باز می‌کند، این یعنی کارگزار پوزیشن فروش 1,000,000 EUR/USD را باز کرده است.
در این مرحله کارگزار می‌تواند تصمیم بگیرد:
- پوشش ندهد (B-Book)
- پوشش جزئی بدهد (C-Book)
- پوشش کامل بدهد (A-Book)
- فرا پوشش بدهد (C-Book)
کارگزار آرتمیس را به‌عنوان یک معامله‌گر آگاه می‌شناسد و گزینه ۴ را انتخاب می‌کند.
110% ریسک را پوشش می‌دهد.
1,100,000 EUR/USD با LP در 1.2000 خرید می‌زند.
السا درست گمان زده بود و EUR/USD رشد می‌کند.
او از معامله خود برای سود 100 پیپ یا 10,000 دلار خارج می‌شود.
اما ... س/ض کارگزار را با LP ببینید.
ازآنجایی‌که کارگزار "فراپوشش" داد و پوزیشن او در برابر LP بزرگتر بود، سودش از زیان السا بیشتر شد.
کارگزار توانست حسابی سود کند.
بااین‌همه استراتژی فرا پوشش بدون خطر هم نیست.
در ادامه می‌بینیم وقتی مشتری ضرر می‌کند چه اتفاقی می‌افتد.
در این سناریو، EUR/USD سقوط می‌کند و آرتمیس از معامله خود در 10,000$ ضرر خارج می‌شود.
بدیهی است که این یعنی کارگزار 10,000 دلار سود کرده است.
اما ... به س/ض آن با LP توجه کنید.
ازآنجایی‌که کارگزار "فرا پوشش" کرد و اندازه پوزیشن بیشتری در برابر LP داشت، ضرر آن بیشتر از سود آرتمیس بود.
اگر پوشش کارگزار از 100% بیشتر باشد، ممکن است همچنین اتفاقی رخ بدهد.
اگر مشتری اشتباه کند، کارگزار در معرض ضرر بیشتری قرار می‌گیرد.
"پوشش معکوس"
نوع دیگری از C-Book کردن زمانی است که یک کارگزار معاملات مشتری را به طور جزئی یا کامل "معکوس پوشش می‌دهد".
این روش بر این فرض است که یک مشتری آن‌قدر ضعیف معامله می‌کند که نه‌تنها با B-Book کردن پوزیشن، بلکه با اضافه‌کردن به پوزیشن B-Book شده کسب درآمد کرد!
نام دقیق‌تر آن +B-Book می‌شود.
کارگزار حتی سعی نمی‌کند ریسک را پوشش یا انتقال دهد، بلکه عمداً ریسک بیشتری را به عهده می‌گیرد!
هنگامی که یک کارگزار تصمیم می‌گیرد معامله مشتری را به طور کامل "پوشش معکوس" کند، ریسک B-Book خود را افزایش می‌دهد.
آرتمیس یک پوزیشن خرید 1,000,000 EUR/USD را در 1.2001 باز می‌کند.
ازآنجایی‌که کارگزار طرف مقابل السا است، 1,000,000 EUR/USD فروش گذاشته است.
کارگزار اکنون در معرض ریسک بازار قرار دارد (در صورت افزایش نرخ جفت ارز)
اگر اینجا دست نگه داریم، این یک اجرای B-Book خواهد بود.
آیا کارگزار تمایل دارد معامله را کامل پوشش بدهد و A-Book کند؟
خیر.
السا به‌عنوان یک معامله‌گر بد شناخته شده است، بنابراین به‌جای پوشش کامل یا جزئی، کارگزار تصمیم می"گیرد 50% معامله را "پوشش معکوس" کند.
بنابراین، به‌جای اینکه EUR/USD را خرید بزند، کاری که برای پوشش این معامله باید می‌کرد، 500,000 واحد با LP فروش می‌زند.
در این سناریو، حدس کارگزار درست بود.
EUR/USD سقوط کرد.
السا از معامله با ضرر خارج شد که به معنای سود برای کارگزار است.
اما معامله او با LP نیز به سود نشست.
تا زمانی که کارگزار تشخیص معامله درستی داشته باشد، این استراتژی می‌تواند بسیار سود‌آور باشد.
اما اگر اشتباه را انتخاب کند، خطری که خود را در معرض آن قرار می‌دهد حتی بیشتر از زمانی است که معاملات را B-Book کرده بود و ضرر بسیار بیشتری را به دنبال خواهد داشت.
در ادامه یک مثال از یک معامله بد برای کارگزار را به شما نشان می‌دهیم.
السا 1,000,000 EUR/USD را در 1.2001 خرید می‌زند.
ازآنجایی‌که کارگزار، آن طرف معامله است، 1,000,000 EUR/USD را برای فروش میگذارد.
به‌جای اینکه EUR/USD را خرید بزند، کاری که برای پوشش بازار خود باید انجام می‌داد، 500,000 واحد در برابر LP فروش گذاشت.
یادتان باشد، در حال حاضر 1,000,000 واحد در مقابل مشتری برای فروش گذاشته شده است. به‌علاوه 500,000 واحد اضافی در برابر LP.
EUR/USD رشد می‌کند.
السا از معامله خود با سود خارج می‌شود که برای کارگزار به معنی ضرر است.
اگر کارگزار A-Book را اجرا کرده بود و با LP فراپوشش می‌کرد، می‌توانست سود ببرد تا ضرر خود را با السا جبران کند.
در عوض معامله‌اش با LP نیز منجر به ضرر شد.